固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展存在密切關(guān)系?；仡?ldquo;十三五”固定資產(chǎn)投資特征，分析“十四五”固定資產(chǎn)投資發(fā)展環(huán)境，在此基礎(chǔ)上研判固定資產(chǎn)的趨勢和熱點，對于上海市“十四五”時期保持有效投資、推動經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

一、上海市“十三五”固定資產(chǎn)投資回顧

新中國成立以來，上海市經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展經(jīng)歷起步、轉(zhuǎn)型、騰飛、新一輪轉(zhuǎn)型等不同階段。相應(yīng)地，固定資產(chǎn)投資在不同的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展階段呈現(xiàn)出不同特征。按照建設(shè)“五個中心”的要求，“十三五”全市固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)以下四方面特征：

（一）投資規(guī)模創(chuàng)新高，增速較有所回升。“十三五”期間，全市固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)保持增長，年均增長率約6.8%，較“十二五”增長3.2個百分點。與東京、新加坡和香港等國際現(xiàn)代化大都市固定資產(chǎn)發(fā)展規(guī)律相一致，全市固定資產(chǎn)投資占GDP比例持續(xù)下降，“十三五”期間投資率下降至22.9%（“十二五”期間約25.3%），表明投資效率進(jìn)一步提升。

圖1 各輪五年計劃完成固定資產(chǎn)投資情況（數(shù)據(jù)來源：上海市統(tǒng)計局）

（二）服務(wù)業(yè)唱主角，三大領(lǐng)域動態(tài)調(diào)整。從三次產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)看，全市固定資產(chǎn)投資繼續(xù)向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，“三、二、一”特征更加明顯，第三產(chǎn)業(yè)占比從“十二五”78.8%提高到“十三五”83.9%，金融和房地產(chǎn)，批零、運輸倉儲和交通等服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)較大。分領(lǐng)域看，工業(yè)固定資產(chǎn)投資占比持續(xù)走低，從“十二五”20.9%下降到“十三五”16.0%；基礎(chǔ)設(shè)施重拾韌性，“十三五”占比回升至22.6%，市政與交通成為重要增長點；房地產(chǎn)保持高位占比約53.4%，結(jié)構(gòu)有所分化。

圖2 各輪五年計劃固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)變化（數(shù)據(jù)來源：上海市統(tǒng)計局）

（三）社會投資主體更活躍，重點區(qū)域與新城更集聚。從主體看，“十三五”全市非國有經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資比例從“十二五”的66.7%上升至71.1%。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的健全、投資體制改革進(jìn)一步深化，外資、民企等非國有經(jīng)濟(jì)主體在固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資中發(fā)揮更大作用，特斯拉超級工廠、華為研發(fā)中心、中芯國際12英寸集成電路生產(chǎn)線、香港置地西岸金融城等重大項目紛紛開工。從區(qū)域看，嘉定、青浦、松江、奉賢、南匯等新城人口導(dǎo)入加快，城市服務(wù)功能和產(chǎn)業(yè)功能不斷提升，臨港新片區(qū)、虹橋商務(wù)區(qū)、長三角一體化示范區(qū)等重點地區(qū)投資力度不斷加大，“城區(qū)走低—郊區(qū)走高”的投資格局進(jìn)一步成型。

（四）重大項目保質(zhì)保量，發(fā)揮中堅力量。“十三五”上海市共安排重大項目207項目，包含綜合交通、生態(tài)環(huán)境、社會事業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級、能源保障、保障性安居工程外圍配套六大板塊。從實施情況看，2016-2020年上海市完成重大項目投資7212億元，占全社會固定資產(chǎn)投資的18.7%。2020年計劃投資1500億元，上半年由于新冠疫情影響，投資受到一定影響。隨著抗疫穩(wěn)崗復(fù)工的高效落實，全年重大項目完成投資1708億元，完成年初計劃113.9%，比2019年增加246億元。重大項目高效實施，有力地帶動了全市全社會固定資產(chǎn)投資的高質(zhì)量發(fā)展。

表1 近年來上海市重大項目計劃及完成情況

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開信息整理

二、上海市“十四五”固定資產(chǎn)投資環(huán)境分析

“十四五”期間，面對錯綜復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)形勢和國際國內(nèi)發(fā)展環(huán)境，全市固定資產(chǎn)投資面臨新形勢、新任務(wù)和新要求，面對的機(jī)遇與挑戰(zhàn)都有新變化。

（一）有利因素

國家開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程。我國已轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，處在中華民族偉大復(fù)興的關(guān)鍵時期，我國制度優(yōu)勢明顯，治理效能提升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，長期向好，為“十四五”投資穩(wěn)步發(fā)展提供良好的宏觀環(huán)境。

上海面臨三大任務(wù)、一個平臺等新的戰(zhàn)略機(jī)遇。“十四五”時期上海將加快推進(jìn)自貿(mào)試驗區(qū)臨港新片區(qū)建設(shè)、長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展，持續(xù)辦好中國國際進(jìn)口博覽會，打造服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的橋頭堡，全面強(qiáng)化“四大功能”，將有效提升城市競爭力和投資吸引力。

改革紅利全面釋放。“十四五”期間，上海將全力打造改革開放新高地，推動浦東高水平改革開放，在自貿(mào)試驗區(qū)及臨港新片區(qū)先行先試高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，實施更大程度壓力測試，推動國資國企改革綜合試驗、持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，將進(jìn)一步激發(fā)全社會投資活力。

城市更新、新基建等投資熱點不斷涌現(xiàn)。從構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)、到新基建，從城市更新，到疫情后公共服務(wù)補(bǔ)短板，踐行“人民城市人民建”重要理念，到國際現(xiàn)代化大都市城市治理等，可以預(yù)見“十四五”時期全市將涌現(xiàn)一批新的投資熱點。

構(gòu)建新的城市發(fā)展格局帶來投資利好。“十四五”時期，上海將構(gòu)建“中心輻射、兩翼齊飛、新城發(fā)力、南北轉(zhuǎn)型”的空間新格局，推動土地、能耗等指標(biāo)向重點區(qū)域傾斜。打造新的城市發(fā)展格局，將帶來新的投資建設(shè)需求。

（二）制約因素

百年未有之大變局向縱深發(fā)展。國際環(huán)境不穩(wěn)定性和不確定性明顯增加，新冠肺炎疫情影響廣泛深遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，科技產(chǎn)業(yè)遭遇技術(shù)“卡脖子”，制造業(yè)內(nèi)外需萎靡，上海作為我國改革開放的前沿窗口和對外依存度較高的國際大都市，受到外部環(huán)境深刻變化的嚴(yán)峻沖擊。

投資波動趨勢加大。上海固定資產(chǎn)投資近十年保持5%-7%增速。2020年上半年受疫情影響，一度負(fù)增長。下半年各項扶持政策落地后大幅反彈，全年完成固定資產(chǎn)投資比上年同期增長10.3%。同時，集成電路、文體設(shè)施等領(lǐng)域重大項目投資進(jìn)入平臺期，新的投資項目儲備出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢，新領(lǐng)域與重大項目儲備有待進(jìn)一步發(fā)掘。

資源環(huán)境總量受限。盡管近年來不斷加大建設(shè)用地對重大項目的支持力度，但是由于城市建設(shè)用地總量受限，再加上日益嚴(yán)格的節(jié)能環(huán)保要求及實施碳中和和碳達(dá)峰行動，資源環(huán)境對投資增長形成剛性制約。

三、上海市“十四五”固定資產(chǎn)投資規(guī)模預(yù)測

從投資增長情況來看，上海市固定資產(chǎn)投資高速增長階段已經(jīng)結(jié)束，目前呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的增長態(tài)勢。從全國范圍看，保持合理的固定資產(chǎn)投資規(guī)模仍是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要保障。隨著疫情后穩(wěn)增長措施的出臺和新基建等投資熱點的涌現(xiàn)，如“十四五”上海市固定資產(chǎn)投資年增速按穩(wěn)增長的目標(biāo)推進(jìn)，年均增速保持在5%-7%，即“十四五”上海市固定資產(chǎn)投資規(guī)模在5.3-5.6萬億元。

圖3 上海市歷年全社會固定資產(chǎn)投資及增速

從投資與GDP的關(guān)系來看，上海目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，GDP年增長率基本在6%-7%的合理區(qū)間內(nèi)，2020年因新冠疫情影響而出現(xiàn)短期波動。隨著經(jīng)濟(jì)社會的不斷轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對投資的依賴性有所下降，近年來固定資產(chǎn)投資占GDP的比重逐年下降至20%-25%。“十四五”時期是我國全面建成小康社會、實現(xiàn)第一個百年奮斗目標(biāo)之后,乘勢而上開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的第一個五年。假設(shè)未來一段時期內(nèi)，上海GDP仍以年均6%左右的速度增長，即“十四五”五年GDP總量將達(dá)到23-24萬億元。同時，考慮到投資在穩(wěn)增長中的重要作用，我們認(rèn)為“十四五”時期固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將維持在23-24%左右，則“十四五”時期固定資產(chǎn)投資將達(dá)到5.3-5.7萬億元。

圖4  上海市歷年GDP增速及固定資產(chǎn)投資占GDP的比重

綜合以上方法對“十四五”固定資產(chǎn)投資項目規(guī)模的預(yù)測結(jié)果，從尊重全市固定資產(chǎn)投資的一般規(guī)律，落實“穩(wěn)增長”發(fā)展要求，同時發(fā)揮好固定資產(chǎn)投資對城市高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，初步判斷“十四五”期間全市固定資產(chǎn)投資規(guī)模可達(dá)到5.3-5.6萬億元左右。

 四、上海市“十四五”固定資產(chǎn)投資熱點展望

（一）聚焦科創(chuàng)中心戰(zhàn)略，推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)。建設(shè)國際科技創(chuàng)新中心，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，推進(jìn)建設(shè)一批國家大科學(xué)裝置。推動先進(jìn)制造業(yè)集群發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，針對產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)，實施好關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。打造高品質(zhì)上海服務(wù)，圍繞國際經(jīng)濟(jì)中心、金融中心、貿(mào)易中心等建設(shè)目標(biāo)，以及“上海服務(wù)”“上海購物”“上海文化”等品牌建設(shè)，大力發(fā)展總部經(jīng)濟(jì)、樓宇經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化營商環(huán)境。“十四五”時期，上海將推動上海光源二期、上海集成電路產(chǎn)業(yè)研發(fā)與轉(zhuǎn)化功能型平臺、中芯國際12英寸芯片SN1項目、特斯拉超級工廠一期、西岸傳媒港、西岸智慧谷等重大項目建設(shè)。

（二）聚焦補(bǔ)短板惠民生，推進(jìn)社會事業(yè)項目建設(shè)。提升教育發(fā)展水平，支持高校面向世界科技前沿和國家、上海戰(zhàn)略發(fā)展需求，強(qiáng)化基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究，深化產(chǎn)教融合創(chuàng)新，同時推動基礎(chǔ)教育優(yōu)質(zhì)均衡發(fā)展，加大資源投入力度。推進(jìn)健康上海建設(shè)，一方面通過下沉優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源，支持區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)為醫(yī)聯(lián)體，提升郊區(qū)醫(yī)療服務(wù)水平，另一方面通過提升高精尖的醫(yī)療技術(shù)和危急重癥的診治水平，帶動醫(yī)療服務(wù)區(qū)域發(fā)展和整體水平提升。增強(qiáng)城市文化軟實力，繼續(xù)圍繞建設(shè)國際文化大都市的目標(biāo)，打造一批具有全球影響力和辨識度的文化、體育、旅游融合項目，同時補(bǔ)足郊區(qū)新城文體設(shè)施短板，優(yōu)化郊區(qū)新城文化氛圍。“十四五”時期，上海將推動復(fù)旦大學(xué)內(nèi)涵能力提升項目、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院浦東校區(qū)、上海市疾病預(yù)防控制中心新建工程、新虹橋國際醫(yī)學(xué)中心、上海圖書館東館、上海博物館東館等重大項目建設(shè)。

（三）聚焦生態(tài)文明，推進(jìn)生態(tài)環(huán)境項目建設(shè)。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推動生態(tài)治理向資源化、無害化、減量化并重轉(zhuǎn)變，完成全市在“東南西北”各區(qū)域的再生資源綜合利用基地布局。提升水環(huán)境質(zhì)量，系統(tǒng)推進(jìn)水生態(tài)治理與修復(fù)，補(bǔ)齊雨水調(diào)蓄短板，完善生活污水收集處理設(shè)施體系。增加綠色生態(tài)空間，持續(xù)為市民提供多樣化的高品質(zhì)生態(tài)游憩空間，精心規(guī)劃建設(shè)“一江一河”沿岸公共空間，推進(jìn)“千座公園”計劃。“十四五”時期，上海將推動竹園污水處理廠四期、污水南干線改造工程、竹園-白龍港污水連通管工程、太湖流域水環(huán)境綜合治理工程等重大項目建設(shè)。

（四）聚焦城市發(fā)展，推進(jìn)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加強(qiáng)能源保障，提升電網(wǎng)穩(wěn)定性，加大氣源保障和應(yīng)急儲備能力，積極發(fā)展新能源。提升對外交通服務(wù)能級，圍繞長三角一體化，加大省際交通設(shè)施的互聯(lián)互通，同時圍繞國際航運中心建設(shè)，開展航空樞紐建設(shè)和航道整治工作。提高市域交通運行效率，圍繞提升交通通達(dá)性，開展中心城區(qū)道路快速化改造、快速通道建設(shè)、以及郊區(qū)快速線、環(huán)線、斷頭路、區(qū)區(qū)對接道路建設(shè)。優(yōu)化軌道交通體系格局，繼續(xù)堅持公交優(yōu)先的發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)城市軌道交通項目建設(shè)。加大市域鐵路建設(shè)力度，根據(jù)城際線、市區(qū)線、局域線“三個1000公里”部署，加大市域鐵路建設(shè)力度。筑牢供水設(shè)施屏障，加大原水工程建設(shè)，推進(jìn)水廠深度處理，筑牢供水設(shè)施屏障。加密排水設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，改善流域行洪、區(qū)域除澇、航運交通能力，緩解除澇壓力，改善區(qū)域河網(wǎng)水動力條件。“十四五”時期，上海將推動上海LNG儲罐擴(kuò) 建工程、浦東國際機(jī)場三期擴(kuò)建工程、機(jī)場聯(lián)絡(luò)線、北橫通道新建工程、重點河道和泵閘工程等重大項目建設(shè)。